美国证券交易委员会(SEC)最新监管指南在加密货币行业掀起波澜，明确部分流动性质押活动不受证券法约束，这一决定将对市场产生深远影响。
SEC在最新指引中澄清，特定形式的流动性质押活动不属于证券发行范畴，相关从业者无需进行证券注册。这一监管松绑尤其适用于Lido、Marinade Finance等知名质押服务商。监管机构特别指出，当质押收据代币的发行不涉及投资合同时，这类活动可豁免证券法监管。
这一政策转变主要针对通过软件协议或服务提供商进行的质押行为，用户通过获得"流动性质押收据代币"来证明其对质押资产的所有权和收益权。行业专家分析，此举可能为现货以太坊ETF的质押业务扫清障碍，因为流动性质押代币能有效解决ETF的流动性管理难题。同时，该指南对跨链桥接等创新应用场景也具有重要指导意义，部分公司已开始调整ETF方案以纳入质押功能。
美国证券交易委员会(SEC)在最新监管指南中释放了重要信号：特定类型的流动性质押活动将不再被归类为证券发行。这一决定意味着，符合条件的流动性质押服务提供商无需按照证券法进行注册。
SEC明确指出，当质押收据代币的发行和销售不涉及投资合同时，这些活动就不构成证券交易。这一豁免特别适用于通过软件协议或服务提供商进行质押，并获得代表质押资产所有权及收益权的流动性质押收据代币的情况。
值得注意的是，SEC特别列举了Lido、Marinade Finance、JitoSOL和Stakewise等项目，认为它们的特定质押活动可能符合这一豁免条件。监管机构强调，只有当存入的加密资产构成投资合同的一部分时，相关活动才需要遵守证券法规定。
这一监管立场的明确，不仅为流动性质押行业提供了更清晰的合规路径，也为相关金融产品的创新扫清了部分监管障碍。
Lido/Marinade Finance/JitoSOL/Stakewise获准豁免
美国SEC最新指南明确指出，包括Lido、Marinade Finance、JitoSOL和Stakewise在内的流动性质押项目可能不受证券法约束。这些项目通过特定方式发行质押收据代币，SEC认为此类活动不构成证券发行，前提是存入的加密资产本身不属于投资合同的一部分。
流动性质押收据代币的三大合规特征
SEC特别指出，通过软件协议或服务提供商进行加密货币质押时，获得的"流动性质押收据代币"具有以下合规特征：
1. 仅作为质押资产所有权的证明
2. 代表质押产生的收益权
3. 不构成投资合同要素
软件协议与服务商的质押业务特殊性
SEC指南强调，通过软件协议或服务提供商进行的质押业务具有特殊性质。这类业务模式中，用户通过质押加密货币获得收据代币，整个过程不涉及证券法规定的注册要求。这种特殊性为流动性质押项目提供了明确的合规空间。
美国SEC最新监管指南为现货以太坊ETF的质押业务开辟了合规路径。根据最新指引，当流动性质押代币仅作为质押资产所有权凭证时，其发行和交易可不被视为证券活动。这一突破性解释意味着，ETF发行商可能通过采用流动性质押代币（如stETH）来解决产品流动性管理难题，这正是SEC此前对以太坊ETF的主要顾虑所在。
流动性质押代币为ETF产品提供了创新解决方案。这类代币既能保持底层资产的质押状态以获取收益，又可随时在二级市场交易，完美平衡了收益性和流动性的双重需求。监管机构特别指出，只要质押资产本身不构成投资合同，相关收据代币就不受证券法约束。
该指南还对跨链应用场景产生深远影响。多家机构正在据此调整以太坊ETF设计方案，计划将质押功能纳入产品架构。值得注意的是，通过软件协议或专业服务商进行的质押活动，若仅产生代表资产所有权的收据代币，同样适用此项豁免规定。
SEC最新指南正在引发行业深度调整。多家加密机构正加速修改ETF质押方案，以符合监管要求。专家分析指出，流动性质押代币可能成为解决以太坊ETF流动性难题的关键工具，这正是SEC此前的主要顾虑所在。
市场同时面临监管套利风险与合规创新的平衡挑战。部分公司已开始寻求修改以太坊ETF申请，以纳入质押功能。这种调整需要在不触碰证券法红线的前提下，充分利用新指南提供的合规空间。
值得注意的是，美国加密金融基础设施正在释放升级信号。跨链桥接等创新应用场景也将受到新规影响，这表明监管机构正试图为DeFi与传统金融的融合建立更清晰的规则框架。行业普遍预期，这一系列变化将推动加密金融产品向更规范的方向发展。