加密市场在7月迎来第四波上涨行情，这一走势验证了我们6月的预测——由于市场洗盘充分且机构持仓增加，价格突破可能提前到来。BTC当月上涨8.01%，最高触及12万美元历史新高，而ETH更实现48.8%的惊人反弹。
这一轮上涨背后是多重力量的博弈：企业增持、ETF和稳定币资金持续流入为市场提供了坚实支撑，但美联储降息预期摇摆和关税政策的不确定性也抑制了价格快速冲高。特别值得注意的是，BTC与ETH走势出现显著分化——前者在新资金推动下稳步攀升，而后者在经历4月"信仰破灭"式暴跌后强势反弹。
当前加密市场正处于历史性转折点，定价逻辑正从过去的投机驱动转向机构配置主导。这种结构性变化既带来机遇，也因其复杂性对市场参与者构成全新挑战。
宏观风暴眼：降息悬疑剧里藏着哪些反转剧情？
1. 解析美联储降息预期的戏剧性博弈
7月，美联储降息预期上演了一场跌宕起伏的"悬疑剧"。特朗普持续通过社交媒体施压，甚至亲赴美联储"督战"，而美联储则坚持数据导向原则，在FOMC会议上维持鹰派立场。值得注意的是，美联储内部出现明显分歧：理事沃勒和鲍曼转向支持尽快降息，而理事库格勒意外辞职。这种内部分裂使得市场预期剧烈波动——FOMC会议后9月降息概率一度跌至41%，但在7月非农数据爆冷后，又迅速反弹至80%以上。
2. 揭秘特朗普关税战对通胀的蝴蝶效应
特朗普政府在7月公布的关税方案远超市场预期，形成了复杂的四层结构：10%基准税率、15-41%的国别梯度、欧盟特殊公式以及40%的转运惩罚。其中对中国暂缓执行30%关税，给予90天缓冲期。这一政策立即引发市场对通胀反弹的担忧，美联储主席鲍威尔也警告称，关税对通胀的影响将在未来两个月进一步显现。这种担忧直接导致8月初市场出现明显的向下定价调整。
3. 拆解非农数据爆冷引发的市场震荡
8月1日公布的7月非农就业数据给市场带来重创：新增就业仅7.3万人，远低于预期的11万。更令人担忧的是，5月和6月数据合计下修25.8万人。这一"数据地震"瞬间动摇了市场对经济"软着陆"的信心，导致美股大幅下跌，加密货币市场也随之调整，BTC跌破115000美元，ETH等Altcoin跌幅更为明显。尽管降息概率因此回升，但通胀反弹的阴影仍笼罩着市场，使得9月能否如期降息成为最大的未知数。
BTC上升中继站：历史高点背后的资金密码
7月，比特币市场迎来关键突破，价格开于107,173美元，收于115,761美元，期间创下123,231美元的历史新高，月涨幅达8.01%。这一走势验证了我们6月的预测：经过8个月的充分洗盘后，机构持仓比例提升为快速拉升创造了条件。
技术指标显示当前仍处于强劲的上升通道中：
- 价格稳定运行在60日均线和牛市第一上升趋势线之上
- 月度成交量明显放大
- MACD快慢线持续扩张，显示上涨动能强劲
衍生品市场则呈现多空博弈态势：
- 合约持仓规模在月初至下旬持续增长，反映市场做多热情
- 下旬开始，持仓规模和资金费率双双回落，表明部分杠杆资金选择避险离场
资金面提供了坚实的支撑：
- 企业购买、ETF和稳定币通道持续流入
- 但降息预期变化和关税政策的不确定性暂时抑制了价格快速上涨
- 市场进入典型的牛市中继整理阶段
值得注意的是，7月ETH/BTC交易对突破技术压制，以太坊单月暴涨48.8%，这可能是Altseason即将开启的重要信号。随着降息临近提升风险偏好，山寨币季节有望正式启动。
老玩家抛售潮：市场深度如何接住这波冲击？
揭示长线持币者减持20万BTC的抛售数据
7月市场上涨期间，长期持有者群体启动了本轮牛市的第三轮抛售。数据显示，长线持币者当月总计减持了近20万枚BTC，其中包括一个中本聪时代钱包中的8万枚BTC。这些筹码主要流向了短线交易者手中，增加了市场的短期流动性，对价格形成了一定压制。
对比远古巨鲸抛售对市场的边际影响
值得注意的是，尽管出现了远古巨鲸的大规模抛售，但其对市场价格的影响相比过去明显减弱。这表明随着市场参与结构的多元化，市场深度已经显著提升，能够更好地消化大额抛压。这种变化反映出加密市场正在走向成熟。
解读机构持续增持形成的市场缓冲
与长线持币者抛售形成鲜明对比的是，机构投资者仍在持续增持。7月中心化交易所的BTC继续净流出超过4万枚，显示机构采购仍在延续。截至7月底，上市公司直接持有的BTC规模已经超过总供应量的4.5%。机构配置已成为本轮牛市BTC价格上涨的直接动力，为市场提供了强有力的支撑。
295亿美金大迁徙：谁在主导这场资本狂欢？
7月加密市场迎来了史上第二大资金流入月份，总规模高达295亿美元。这笔巨额资金主要通过三大渠道涌入：稳定币增发120亿美元，BTC和ETH现货ETF合计流入113亿美元，企业直接采购62亿美元。值得注意的是，企业采购已成为BTC市场最大的单一买方力量。
ETH现货ETF表现尤为亮眼，单月吸金52.98亿美元，创下历史新高，几乎追平BTC现货ETF的60.61亿美元。这一现象背后反映出两个关键趋势：一是随着降息预期升温，资金风险偏好提升；二是加密资产在美国的普及度提高，资本开始向ETH等主流资产扩散。
在企业配置方面，BTC仍占据主导地位，上市公司持有量已达流通总量的4.5%。但ETH的机构配置增速更快，企业持有的ETH已占流通量的2.6%。虽然绝对规模不及BTC，但ETH正快速从场内交易主导转向机构定价模式。这种差异化增长表明，机构投资者正在构建更加多元化的加密资产配置策略。
加密新纪元：牛市第四波暗藏哪些通关密码？
预判8月震荡后的上涨延续性
当前市场数据显示，BTC仍处于牛市上升通道。尽管7月经历了长线持币者抛售和宏观环境波动，但价格仍稳定在60日均线和牛市第一上升趋势线之上。月度成交量放大、MACD指标持续扩张，都表明市场仍具备强劲上涨动能。虽然8月可能延续震荡整理，但从中期来看，第四波上涨行情大概率将在调整后延续。
分析ETH引领Altseason的触发条件
ETH在7月表现亮眼，单月涨幅达48.8%，ETH/BTC交易对突破技术压制位。这一强势反弹主要得益于两个关键因素：一是企业配置ETH的规模快速增长，目前已占流通量的2.6%；二是ETH Spot ETF创纪录流入52.98亿美元。随着降息临近提升市场风险偏好，以及机构资金持续流入，ETH很可能成为开启新一轮Altseason的领头羊。
警示关税战与通胀数据的尾部风险
市场面临的最大不确定性来自宏观层面。特朗普政府最新公布的关税政策超出预期，可能在未来两个月进一步推高通胀。同时，7月非农数据爆冷显示就业市场疲软，与通胀压力形成矛盾。这些因素导致9月降息预期在41%-80%之间剧烈波动。投资者需密切关注即将公布的通胀和就业数据，这些都可能成为引发市场剧烈波动的导火索。