7月17日，HTX DeepThink指出，截至2025年7月17日，加密市场受高波动、政策博弈及宏观牵引影响，呈现结构性震荡格局。比特币期权隐含波动率（IV）维持38–39%，显示市场对通胀反复、降息预期推迟及立法进展高度敏感，短期资金倾向对冲与防御策略。CME比特币期货未平仓量（OI）持续上升，表明机构投资者更偏好在受监管平台进行中性或方向性布局。链上数据显示，比特币当前处于长期持有者获利了结阶段，短线面临回调压力，但中长期资金结构保持稳健。
宏观层面，美联储最新褐皮书警示夏末通胀可能加速，9月降息预期概率降至约60%。6月PPI回落及核心PCE温和增长未能改变CPI同比2.7%的高位态势，通胀压力持续存在。美联储或因此延缓宽松进程，增强美元资产吸引力，对加密市场形成阶段性资金外流压力。与此同时，美国国会推进的《CLARITY Act》《GENIUS Act》虽尚未通过，但已显著提振市场信心，推动比特币价格升至12.3万美元。
从期权市场与波动率结构观察，市场当前处于政策不确定性风险定价期，波动率溢价显著上升，尤其体现在7月25日前后到期合约。投资者普遍采用跨式或保护性策略对冲高位波动风险。链上数据进一步显示，尽管部分长期持有者开始兑现利润，但机构钱包与ETF相关地址仍保持持续净流入，整体资金结构继续支撑中期牛市基本面。